第五节 未来展望：从通道到本源

基于上述分析，总结近年来财富管理特点如下。

其一，监管框架不断完善。我们从历史线条来看，监管经历了“分久必合”的调整，随着金融机构及产品间通道业务的增加，金融空转现象日益严重，这对监管机构来说是个挑战，因此随着银保监会的成立，监管框架有所调整。2019年以来，银保监会分别针对信托公司、商业银行以及保险公司制定了《信托公司资金信托管理办法（征求意见稿）》、《商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）》以及《保险资产管理产品管理暂行办法》等，不断完善细分领域规则。

其二，产品升级明显，理财产品投资门槛分层化。分产品类型看，投资门槛不尽相同，证券投资基金的门槛是1000元甚至10元；银行理财则为5万元；私募基金等门槛更高，为200万元；而近年来兴起的私人银行门槛是600万元；银保监会于2018年8月明确家族信托的门槛为1000万元。总结而言，伴随经济增长和居民财富水平的提升，各类型金融产品的投资门槛也由初始的10元提高到1000万元，此为产品升级。而更为重要的一点是，家族信托等服务重于投资的理财模式开始得到重视，代表着财富管理服务升级的重要方向。

其三，金融科技与财富管理的结合不断升级。金融科技创新正引发财富管理行业商业模式的颠覆性变革。无论是商业银行自建金融科技子公司，还是证券公司、保险公司和信托公司合作开展或者采购金融科技服务，各大金融机构纷纷投入了“金融科技+财富管理”的变革，这也同时带来了产品和服务的升级。

其四，从产品导向到客户导向。各大金融机构财富管理业务最初均基于产品销售实现发展，如商业银行、保险公司、信托公司销售理财产品，证券公司也有代销业务和经纪业务等，但随着财富管理市场的发展，目前已经转化到了“以客户为导向”，从客户角度出发推出定制产品，如信托公司可以为客户提供定制化的家族信托等。

其五，金融机构财富管理业务各有千秋，重在自身。商业银行、证券公司、保险公司和信托公司基于自身牌照、经营状况、业务模式等方面的不同特点，在财富管理方面各有优劣势，因此未来的发展重在发掘自身优势，在此基础上合作共赢。

为此，财富管理市场的转型要加速，从“通道”向“本源”转变。在大资管环境下，商业银行、证券公司、保险公司和信托公司等各类金融机构的财富管理产品竞争更趋激烈。在此形势下，金融机构定位业务方向、形成差异化竞争优势将成为突围的关键。另外，金融科技也是未来财富管理行业的一个重要转型手段，使各类业务与金融科技业务不断融合，借助金融科技实力强化服务能力，提升智能化的科技运营和管理水平，进一步完善面向客户的服务平台，优化线上线下一体化业务体系，是未来财富管理机构从产品向服务升级的重要方式。

[1] 具有两年以上投资经历，且满足以下条件之一的自然人：家庭金融净资产不低于300万元，家庭金融资产不低于500万元，或者近三年本人年均收入不低于40万元。