投资框架

投资框架的第一个层面是谋，即研究。其内容主要包括以下几个方面。

第一，制订资产配置方案，因人而异，主要根据自身年龄、风险偏好和宏观层面要素统筹制订。

第二，进行宏观研究，包括宏观经济、货币政策、财政政策、流动性、通货膨胀、全球金融市场等。

第三，进行中观研究，主要有产业政策研究和行业研究，包括政策影响、供给、需求、价格分析等。

第四，微观研究，筛选公司进行深度研究，研究方法主要有定性分析和定量分析。定性方面主要分析商业模式、企业所处发展阶段、市场竞争格局、技术实力、品牌影响力、定价能力、产品可替代性、上下游关系、业务多元化、公司治理、企业文化、管理层及股东情况等；定量方面主要研究核心财务数据，分析估值水平、成长能力、盈利能力、营运能力、偿债能力、分红与融资、商誉等。

第五，策略研究，判断市场趋势和阶段性风格特征，确定买入标的、持有仓位、买入时机及价格区间（适当的技术分析），持续跟踪与评估，确定卖出标准。

上述内容将在本书接下来的几个章节进行重点介绍。

投资框架的第二个层面是动，即交易。

交易属于执行层面，评判交易成功与否的标准很简单，即是否严格执行了投资框架第一个层面的计划。交易看似简单，实则复杂，尤其是在投资金额比较大的时候，心理因素在很大程度上决定了投资者能否知行合一地执行预定的交易策略。正所谓“计划你的交易，交易你的计划”，除了极少数风险时刻外，交易都要按照预先研究好的计划来执行，投资者应尽量避免临机决策，否则很容易被纷繁复杂的热点信息、权威人士的观点及周围股友的高谈阔论干扰。

总之，个人投资者既要提高研究能力，又要把研究真正应用到交易中，做一个全能投资者，避免出现明显的短板。