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尽锐出战精准施策——期权策略

期权策略种类繁多，对于个人投资者和散户而言，我认为能用到的策略主要是买入认购、买入认沽、卖出认购、卖出认沽、合成多头、合成空头、牛市价差、熊市价差、买入跨式、卖出跨式等最多两条腿的策略，三四条腿的铁鹰、蝶式、领口则应用比较少。

对于不同的行情，适用的策略各不相同，如果做月度行情，各种策略适用的行情如表2-1所示。

表2-1 常用的期权策略

表2-2为我总结的期权策略的七种武器，但我也无法精准判断何时会出现这类行情，只有趋势走到一定程度时才会发现。

表2-2 期权策略的七种武器

在一般的散户投资者心里，似乎就只有上涨买购、下跌买沽两种操作。然而，单边大涨和单边大跌的行情在一年里占的次数不会太多，有时候应该降低收益预期，采取赢面大、收益小一些的卖出期权和合成策略实现正收益，等到行情爆发时，再选择比较激进的单腿买方策略。

例如，图2-1右侧2017年12月行情，在前几天下跌行情里，买入认沽是最赚钱的。但是快速下跌后，较难继续深跌。在短期快速下跌后进入宽幅震荡行情，不是认购合约涨50%～100%、认沽合约跌30%～50%，就是认沽合约涨50%～100%，认购合约跌30%～50%，最后，在相当长的一段时间里，认购和认沽都不赚钱。对于这种纠缠行情，应当选择牛市价差合约，比如选择买入50ETF购12月2750/2800合约，卖出时间价值为400元/张的50ETF购12月2900合约，最后几天，50ETF购12月2900合约跌到几十元/张，而50ETF购12月2750/2800合约价格略有上涨，就可以赚10%～30%的利润。可惜的是，我这个月没有这样做，结果认购合约亏惨了。

图2-1 2017年11—12月50ETF走势

根据不同的行情选择不同的策略，是保证能稳定盈利的一个重要因素，新手切不可一直单腿买入认购或认沽，要适应形势的变化，如果“一招不鲜”，就要尝试其他策略，包括卖方策略。